Wall Street-dən Şanxaya: Maliyyənin gələcəyinə kim nəzarət edir?

Təchizat zəncirlərinin, texnologiyanın və maliyyə axınlarının sürətlə inkişaf etdiyi təlatümlü dünyada beynəlxalq maliyyədə Nyu-York-London oxunun ənənəvi üstünlüyü yüksələn mərkəzlərin yeni heyəti tərəfindən etiraz edilir.

Bir əsrdən artıqdır ki, Nyu-Yorkun Wall Street və London şəhəri qlobal maliyyənin döyünən ürəyi olub, hörmət və təsirə malikdir. 2024-cü ildə S&P 500 süni intellekt sahəsindəki nailiyyətlər və davamlı ABŞ istehlakçısı sayəsində 23% sıçrayış etdi. London hələ də dünya valyuta dövriyyəsinin təxminən yarısını idarə edir - gündə heyrətamiz 7 trilyon dollar.

Ancaq bu qurulmuş mərkəzlər tək dayanmır. Onların əhatə dairəsi Kayman adaları, Britaniya Virciniya adaları və Bermud adaları kimi dəniz peykləri vasitəsilə uzanır, burada korporativ strukturlar qlobal sərvəti vergiyə cəlb edilməyən nəqliyyat vasitələri ilə kanalizasiya edir. Bu miqyasda əhəmiyyətli qeyri-qanuni maliyyə axınları bu qovşaqlara toxunaraq tənzimləyici problemlər yaradır.

2008-ci il böhranı və Brexit kimi böhranlardan sağ çıxmalarına baxmayaraq, Nyu-York-London oxu indi yeni bir sınaqla üz-üzədir: bazarın oyun kitabını yenidən yazmaq istəyən çevik yeni gələnlərin yüksəlişi.

Şanxay və Honq-Konqdan Dubay və Əbu-Dabiyə qədər yeni nəsil maliyyə mərkəzləri qlobal kapitalın qaydalarını formalaşdırmaq üçün yarışır.

Bu, sadəcə coğrafi koordinatların dəyişməsindən daha çox şeydir. Bu, ambisiya, uyğunlaşma və fürsətin insan hekayəsidir. Dünyanın maliyyə mənzərəsi yenidən konfiqurasiya olunduqca, qurulan nizam bu meydana çıxan rəqiblər qarşısında öz üstünlüyünü qorumaq üçün uyğunlaşmalıdır. Beynəlxalq maliyyənin gələcəyi tarazlıqdadır.

Gərginlik altında Qərb Hub

Uoll-strit, Trump-ın tariflərin turbulentliyi fonunda ehtiyatla nikbindir. S&P 500-ün performansı və Nyu-Yorkun kapital bazarlarının çoxluğu daha dərin gərginliyi maskalayır: Çinlə geosiyasi sürtünmə və artan ABŞ borcu - ÜDM-in 120%-dən çoxu portfel menecerlərini narahat edir. Bu, xaricdə uzunmüddətli de-dollarizasiya meylləri ilə birləşir, çünki ölkələr ABŞ dollarından asılı olmayan alternativ ödəniş şəbəkələri və razılaşmalar yaradır.

Cənub-Şərqi Asiya, Hindistan və Çin öz transsərhəd ödəniş şəbəkələrini yaradır, Rusiya və BRİKS isə Qərb SWIFT şəbəkəsinə alternativlər inkişaf etdirməyə çalışır. Təqaüdə çıxmış körpə boomers sabahın demoqrafik sürüklənməsi faktoru və narahatlıq artır.

Atlantik okeanının o tayında, Londonun səma xətti öz hekayəsini izah edir: Brexit avro denominasiyalı biznesi başqa yerə apardı. İstedad - bir zamanlar maneəsiz AB girişi ilə cəlb edildi - daha mobil oldu. London törəmə alətlər ticarəti və fintech investisiyalarını geri çəkdi.

Bəs Brexit səsverməsindən on il sonra? Varşava və Stokholm kimi dinamik iddiaçılar halqası daha yüngül tənzimləmə, güclü kiçik həcmli IPO performansı və daha sürətli böyümə təklif edir. Kapital bazarları arenasında? Amsterdam səhm ticarəti dövriyyəsi üçün Paris, Frankfurt və Sürix ilə rəqabət aparır, çünki şirkətlər Londonun ölən birja bazarından çıxarılır.

Şanxayın qırılma anı

Aspekt Wall Street (S&P 500) Şanxay (Kompozit)
GFCI Ranking (2024) 1-ci (Nyu York) 8-ci
2024 Qayıdış +23% +12,7%
Əsas Güclər Dərin likvidlik; möhkəm regs Sürətli böyümə; liberallaşma
Əsas Risklər Ticarət gərginliyi; borc yükü geosiyasi; tənzimləmə axını
Wall Street Şanxaya qarşı: Ani görüntü

Şanxayın Pudonq rayonunda parıldayan qüllələr günəş işığından daha çox, həm də iqtisadi ambisiyaları əks etdirir. Şanxay Kompozit İndeksi 2024-cü ildə Çinin ~5% ÜDM artımı ilə uyğunlaşaraq 12,7% artdı. Pekin istehsala investisiya qoyuluşunu qaldırdıqda, birbaşa xarici investisiyalar 11,4% artaraq JP Morgan, BlackRock və başqalarını yerli komandaları genişləndirmək üçün cəlb etdi.

Bununla belə, tənzimləmənin gözlənilməzliyi qalır. Xi-nin 2021-ci ildə texnologiya sektoruna və 2022-ci ildə özəl təhsilə sürpriz hücumu insanların yaddaşına həkk olunub. 2024-cü ilin ortalarında texnoloji siyahının gözlənilməz dondurulması bazar dəyərini günlər ərzində 150 ​​milyard ABŞ dollarını silib. Şanxay GFCI 36-da 6-cı yerdən 8-ci yerə geriləsə də, Çikaqo və Los-Ancelesi sıçrayıb. Bu, xam böyümənin miras prestijini geridə qoya biləcəyinin sübutudur.

Şəhərdən kənarda, Shenzhenin trilyon dollarlıq fond bazarı və Chengdu və Xi'an kimi inkişaf etməkdə olan daxili mərkəzlər Çinin milyarddan çox mobil istifadəçilərinə xidmət etmək üçün fintech klasterləri qurur. Onlar üçün maliyyə canlı, rəqəmsal və yerlidir.

Asiya mərkəzləri

Hər birinin özünəməxsus yanaşması olan iki şəhər Asiyanın kapital axınları üçün qapılar rolunu oynayır. Honq-Konq hələ də Böyük Çinə keçid rolunu qoruyur. “Bir ölkə, iki sistem” çərçivəsində Honq Konq (Qlobal Maliyyə Mərkəzləri İndeksində 37-ci yerdədir) Böyük Çin regionu üçün super birləşdirici olaraq qalır. HSBC və Bank of China daxil olmaqla 150-dən çox bank Midea Group-un 2024-cü ildə 31 milyard HK$ dəyərində IPO-ya köməklik etdi.

Bununla belə, Hang Seng İndeksi 2015-ci ildəki 23,605-dən 2023-cü ildə 17,047-yə düşərək, 2025-ci ilin əvvəlində 10% geri qalxmadan əvvəl illik gəliri -3,2% azalaraq, roller sahil gəmisində olub.

Honq-Konq hələ də 2700 tək ailəli ofisi ilə sərvətlərin idarə edilməsində liderlik edir və onun mütəxəssisləri materik Çinli sahibkarlar üçün transsərhəd trestlər qurur. Bununla belə, Milli Təhlükəsizlik Qanunu və CK Hutchison limanlarının satışı ilə bağlı qeyri-müəyyənliklər bu mənzərənin üstündən durur.

Sual qalır: Pekinin Shenzhen və Şanxay kimi qurudakı maliyyə mərkəzləri üzərində möhkəm nəzarəti varsa, o, nə üçün nominal olaraq muxtar Honq-Konqa bu nəzarətə meydan oxumağa və bu məkanlarla rəqabət aparmağa icazə verir? Honq-Konqun media azadlığı və məhkəmə müstəqilliyi Pekin tərəfindən artıq zədələnib və bu, onun özəl sahibkarlıq sektorunun həqiqi müstəqilliyinə şübhə yaradır.

Əksinə, Sinqapur daha çox beynəlxalq yönümlü maliyyə mərkəzi təklif edir, GFCI 37-də 4-cü yerdədir. 4 trilyon dollar (80% xarici kapital) idarə edən 132 bank və 1400 ailə ofisi ilə Sinqapur sabitlik, davamlılıq və fintech liderliyi ilə öyünür. Onun Straits Times İndeksi son on ildə sabit 1,2% illik gəlir gətirdi.

Sinqapurun Dəyişən Kapital Şirkəti (VCC) çərçivəsi və rəqəmsal aktivlərin lisenziyalaşdırma rejimi sahibkarları və sərvət menecerlərini Asiyanın “qırmızı nöqtəsinə” cəlb etdi. Analitiklərin hesablamalarına görə, Sinqapurda xarici sərvət növbəti beş ildə 9% artacaq ki, bu da İsveçrənin sürətindən üç dəfə yüksəkdir. Bank və maliyyə xidmətləri sahəsində bir çox peşəkarlar, menecerlər, rəhbərlər və texniki işçilər üçün Sinqapur proqnozlaşdırıla bilənlik və innovasiya balansını təklif edir.

Honq-Konqun Çin mərkəzli diqqəti və Pan-Asiya tamaşalarına xidmət edən Sinqapurun qanunun aliliyi məkanı arasında Asiyanın maliyyə ürəyi indi iki fərqli, lakin bir-birini tamamlayan ritmlərlə döyünür.

Qərbi Asiyanın Ərəb körfəzi regionunda ənənənin yenidən ixtira ilə qovuşduğu maliyyə intibahı davam edir. Birləşmiş Ərəb Əmirliklərində (BƏƏ) və qonşu ölkələrdə yeni inkişaf və innovasiya dövrü formalaşır.

Bəhreyn və Qətər maliyyə institutlarının bank və maliyyə xidmətlərində ixtisaslaşdırılmış boşluqlar yaratdıqlarının şahidi olurlar. Bu arada, Səudiyyə Ərəbistanı, Səudiyyə Birjasında Səudiyyə Aramco-nun 2019-cu ildə ən böyük IPO-dan sonra 25,6 milyard dollar cəlb edərək, o zamanın ən böyük IPO-dan sonra mərkəzi Ər-Riyad olmaqla maliyyə mərkəzini gücləndirir.

GFCI 37 indeksində qlobal miqyasda 12-ci yeri tutan Dubay, dünyanın hər yerindən kapital cəlb etmək üçün öz strateji üstünlüklərindən - sıfır korporativ vergi rejimi, rahat vaxt zonası və əhəmiyyətli suveren sərvətdən istifadə edir. Dubay Maliyyə Bazarı (DFM) İndeksi 2015-ci ildəki 3,151-dən 2024-cü ildə 4,985-ə yüksəldi ki, bu da nəzərəçarpacaq illik 5,2% qazancdır.

Dubay Beynəlxalq Maliyyə Mərkəzinin (DIFC) parıldayan qüllələri hazırda sadələşdirilmiş lisenziyalaşdırma və inkişaf edən fintech startap ekosisteminin cəlb etdiyi çoxsaylı beynəlxalq firmaların regional qərargahlarına ev sahibliyi edir.

Əbu-Dabi özünün əhəmiyyətli suveren sərvət fonduna əsaslanaraq, İslam maliyyəsində özünəməxsus yer tutur. Qlobal miqyasda 32-ci yerdə olan Abu Dabi şəriətə uyğun məhsullara və enerji ilə əlaqəli investisiyalara diqqət yetirir. Onun ADX İndeksi 2015-ci ildən bəri təxminən iki dəfə artaraq 4585-dən 9365-ə yüksəlib – neft sektorunun şaxələndirilməsi və 2024-cü ildə başlanmış 3 milyard dollarlıq sukuk proqramı sayəsində illik 8,3% gəlir.

Körfəzdəki bu diqqətəlayiq artım qlobal portfel menecerlərinin diqqətini çəkdi. Körfəz və Asiya arasında qeyri-neft ticarəti hər il 10-15% genişlənir və bu, regionun maliyyə ambisiyalarının karbohidrogenlərdən xeyli kənara çıxdığını göstərir. Ərəb körfəzi qlobal maliyyənin gələcəyini formalaşdırmaq üçün ənənə və innovasiyaları birləşdirərək dinamik maliyyə mərkəzi kimi meydana çıxır.

Çoxqütblü Maliyyənin hərəkətverici qüvvələri

Beş meqa-trend cari dəyişikliklərə səbəb olur:

· Qloballaşma : Regional təchizat zəncirləri yeni yol kəsişmələrində - Dubay, Sinqapurda - uzaq vəzifəli şirkətlər üzərində mərkəzlərə üstünlük verir.

· Dekarbonizasiya : Yaşıl istiqrazlar və ESG çərçivələri tənzimləyicilərin qətiyyətlə hərəkət etdiyi yerlərdə inkişaf edir—Şanxayın yaşıl istiqraz bazarı 2024-cü ildə üç dəfə artıb; Abu Dabi 1 milyard dollarlıq yaşıl sukuk buraxdı.

· Rəqəmsallaşma : Mərkəzi bankın rəqəmsal valyutaları və fintech sandboxları çevikliyi mükafatlandırır. Sinqapur 2024-cü ildə 20 yeni rəqəmsal aktiv firmasına lisenziya verdi; Dubay DIFC dünyanın ən böyük regtech laboratoriyalarından birini idarə edir.

· Borc : Qabaqcıl iqtisadiyyat leverajı gəlirə ehtiyacı olan investorları inkişaf etməkdə olan mərkəzlərə göndərir - Wall Street ADX-in 8,3%-i və DFM-nin vergidən azad statusu ilə rəqabət aparmalıdır.

· Demoqrafik : Asiya və Körfəzdəki gənc, texnoloji yerli əhali ABŞ və Avropadakı qocalmış kohortlardan fərqli olaraq fintech-in mənimsənilməsinə təkan verir.

Beynəlxalq maliyyədə mövcud tendensiyalarda iştirak edə və onlardan yararlana bilən oyunçular sadəcə passiv benefisiarlar deyil. Onlar həmçinin qlobal maliyyə bazarlarının gələcək istiqamətlərini formalaşdırmaq və müəyyən etmək imkanına malikdirlər.

London-Nyu-York oxu hələ də güclü hüquqi əsasların, güclü şəbəkə effektlərinin və dərin, likvid bazarların mirası ilə dəstəklənən böyük miqyas və təsirə malikdir. Bununla belə, Dubay, Mayami və Sinqapur kimi yeni maliyyə mərkəzləri yaranır və beynəlxalq maliyyənin növbəti fəslini improvizə edir.

2025-ci ilin əvvəlində Çin mərkəzli investisiya fondlarına 3 milyard dollar axması və ailə ofisinin rəhbərlərinin Honq-Konq, Sinqapur və Dubayı adi dayanacaqlar kimi qəbul etməsi ilə kapital artıq hərəkətdədir. HKEX-in DFM və ADX-i və ASEAN-ın qarşılıqlı fond pasportunu tanıması kimi əməkdaşlıq əlaqələri maliyyə mərkəzləri arasında rəqabətə davamlı əməkdaşlığın gələcəyinə işarə edir.

Bu yüksək qiymətli oyunda qaliblər miqyası ilə ruhu birləşdirə bilənlər olacaq: həm investorların tələb etdiyi etibarlı infrastrukturu, həm də onların arzuladığı insan ixtirasını təklif edən bazarlar. Lövhə quraşdırılıb və parçalar hərəkət edir. Bu oyunda qalib gələn maliyyə mərkəzi, maraqlı tərəfləri axınındakı fürsətləri görmək üçün kifayət qədər cəsarətli və onu ələ keçirmək üçün kifayət qədər çevik olan biri olacaq.скачать dle 12.1